Отчет: рост биткоина обусловлен преимущественно спотовыми ETF

• Эксперты Glassnode опубликовали отчет, в котором разобрали причины роста цены биткоина.
• Согласно ему, положительная динамика обусловлена успешным поглощением продажного давления.
• Эксперты уверены, что это обусловлено притоком капитала в спотовые биткоин-ETF, которые, по большей части, и выступили драйвером ралли.

21 ноября 2024 года биткоин в очередной раз обновил исторический максимум, после чего продолжил расти. Эксперты Glassnode уверены, что причиной этой тенденции являются преимущественно спотовые ETF на базе актива, которым удалось поглотить давление со стороны продавцов.

В отчете подчеркивается, что текущий цикл имеет схожие черты с периодами 2015-2018 годов и 2018-2022 годов. При этом, по данным экспертов Glassnode, фаза «бычьего» роста в прошлые циклы продолжалась 4-11 месяцев.

Сравнение «бычьих» циклов биткоина. Источник: отчет Glassnode.

В III квартале 2024 года прирост биткоина составил 61,3%, золота и серебра — 5,3% и 8% соответственно, согласно отчету. По мнению экспертов, это ставит первую криптовалюту выше многих других мировых активов.

Кроме того, крипторынок испытывает значительный приток капитала — $62,9 млрд за последние 30 дней. Из них $53,3 млрд успешно поглотили сети биткоина и Ethereum, отметили эксперты.

Это видно на графике ниже. Также на нем хорошо заметен значительный отток капитала летом 2022 года и зимой 2023 года.

Приток/отток капитала на крипторынке. Источник: отчет Glassnode.

Вместе с тем эксперты отметили рост доходности криптоинвесторов. На графике ниже видно расхождение текущего значения коэффициента MVRV (соотношение рыночной к реализованной капитализации) с годовым скользящим средним (выделено синим):

Изменение коэффициента MVRV биткоина. Источник: отчет Glassnode.

Это, в свою очередь, повышает давление со стороны продавцов, подчеркнули эксперты. Согласно отчету, биткоин-ходлеры удерживают статистически значимый объем нереализованной прибыли, что повышает шансы на ее фиксацию.

В частности, долгосрочные инвесторы находятся близко к порогу «эйфории», за которым начнется распродажа активов:

Изменение настроений долгосрочных биткоин-ходлеров. Источник: отчет Glassnode.

После того как курс биткоина преодолел отметку в $75 600, 100% предложения в 14 млн BTC, контролируемых этими держателями, перешли в зону нереализованной прибыльности. Это, согласно отчету, привело к тому, что ходлеры продали в общей сложности около 200 000 BTC.

Продуцируемые долгосрочными держателями давление продаж, как отметили эксперты, значительно выросло, но не достигло пиковых значений марта 2021 и 2024 годов.

Давление продаж со стороны долгосрочных биткоин-ходлеров. Источник: отчет Glassnode.

Основным источником спроса на рынке остаются спотовые биткоин-ETF. С середины октября средний недельный приток в эти продукты составил около $1-2 млрд.

Потоки капитала в американском секторе спотовых биткоин-ETF. Источник: отчет Glassnode.

Даже с учетом незначительного давления продаж со стороны держателей акций этих биржевых фондов они поглотили 93% от того объема первой криптовалюты, которая попала на рынок в период с 8 октября по 13 ноября 2024 года.

Это видно на графике ниже. По мере сокращения доли предложения долгосрочных держателей существенно вырос приток капитала в спотовые биткоин-ETF:

Соотношение давления продаж и спроса на биткоин-рынке. Источник: отчет Glassnode.

Эксперты Glassnode в итоге пришли к выводу, что рост биткоина до ценовых максимумов был обусловлен в первую очередь притоком капитала. При этом драйвером выступили спотовые биткоин-ETF, поглотившие 93% от того объема первой криптовалюты, который вышел на рынок по мере фиксации прибыли ходлерами.

Вместе с тем эксперты ожидают дальнейшего сокращения объема предложения актива под контролем долгосрочных держателей, который, вероятно, ожидают повышения цены. В итоге это может привести к превалированию продажного давления над покупным и коррекции, подчеркивается в отчете.

Напомним, ранее редакция Incrypted собрала различные мнения и прогнозы экспертов касательно роста биткоина в одном материале:

Источник