MiCA и стейблкоины: опасный эксперимент европейских регуляторов

Новые требования европейских регуляторов несут системные риски для эмитентов стейблкоинов, предупреждает генеральный директор Tether Пауло Ардоино (Paolo Ardoino). Его беспокойство вызвано грядущими изменениями в регулировании криптоактивов.

Банковские резервы как ахиллесова пята

С 30 декабря в Европе вступает в силу Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) — первая комплексная система правил для криптоиндустрии. Согласно требованиям, эмитенты стейблкоинов должны хранить минимум 60% резервных активов в европейских банках. При этом сами банки имеют право выдавать кредиты на сумму до 90% от своих резервов, что создает потенциальные риски для стабильности системы.

«Если у вас под управлением 10 млрд евро, вы обязаны разместить 6 млрд евро на банковских депозитах. Банки могут выдать в кредит 5,4 млрд евро из этой суммы. На балансе останется всего 600 млн евро», — объясняет Ардоино.

История повторяется?

Опасения Ардоино небезосновательны. В марте 2023 года второй по величине стейблкоин USD Coin (USDC) потерял привязку к доллару, упав до $0,8774. Причина? Circle не смог вывести резервы на сумму $3,3 млрд из Silicon Valley Bank, который хранил $40 млрд от общих резервов эмитента стейблкоина перед прекращением операций.

• При банкротстве банка вкладчику гарантированно возвращается только 100 000 евро
• Остальные средства включаются в конкурсную массу
• От рисков можно защититься, инвестируя в казначейские облигации и другие ценные бумаги

Защитные механизмы

«При размещении 1 млн евро на банковском счете в Европе федеральная гарантия по вкладу составляет всего 100 000 евро. В случае банкротства банка вы получите только эту сумму, а все остальное попадет в процедуру банкротства», — поясняет глава Tether.

Однако существует способ защиты от подобных рисков. «Вы можете купить ценные бумаги, такие как казначейские облигации или государственные облигации. Если банк обанкротится, а у вас есть ценные бумаги, они именные. Их просто переведут в другой банк», — добавляет Ардоино.

Рынок меняется

Крупнейшие финансовые институты уже готовятся к новому регулированию. Французский банковский гигант Societe Generale, занимающий 19-е место в мире по размеру активов, в партнерстве с Bitpanda разрабатывает стейблкоин EURCV, полностью соответствующий требованиям MiCA.

Анастасия Плотникова, генеральный директор регуляторной и блокчейн-инфраструктурной компании Fideum, считает, что новые правила особенно сильно ударят по небольшим компаниям с ограниченным капиталом. «Это приведет к масштабной консолидации. Усилятся хищнические практики: крупные криптокомпании начнут скупать таланты и готовые проекты», — прогнозирует она.

Гиганты индустрии активно готовятся к грядущим изменениям: биржа Kraken уже приобрела старейшего криптоброкера Нидерландов — Coin Meester, а Чикагская товарная биржа расширяет свое присутствие на европейском рынке.

Источник